Cijena CBAM certifikata za 1. kvartal 2026.: Što energetski trgovci i industrijski uvoznici trebaju znati

Odricanje od odgovornosti

Ovaj je članak pripremio D.TRADING isključivo u informativne svrhe i ne predstavlja pravne, financijske, investicijske, računovodstvene, porezne ili regulatorne savjete. Ovdje sadržane informacije temelje se na javno dostupnim izvorima i odražavaju mišljenje o regulatornom okruženju na datum objave. D.TRADING ne daje nikakve izjave ili jamstva, izričita ili prešutna, o točnosti, cjelovitosti ili pravovremenosti pruženih informacija.

Ništa u ovom članku ne treba se tumačiti kao ponuda za kupnju ili prodaju bilo kojeg financijskog instrumenta, energetskog proizvoda ili robe, niti kao investicijski savjet u smislu MiFID II-a ili bilo kojeg drugog važećeg zakonodavstva. Čitatelji bi trebali potražiti neovisno stručno mišljenje prije donošenja bilo kakvih odluka o nabavi, trgovanju ili ulaganju ili bilo kakve druge upotrebe ovog članka i njegovog sadržaja.

Regulatorni okviri na koje se poziva u ovom članku podložni su stalnom zakonodavnom razvoju. D.TRADING, njegovi direktori, zaposlenici, agenti, povezana društva, savjetnici i/ili predstavnici ne preuzimaju nikakvu odgovornost za sadržaj i bilo kakve odluke donesene na temelju tog sadržaja.

Danas, 7. travnja 2026., Europska komisija objavila je prvu tromjesečnu cijenu certifikata CBAM-a — prekretnicu koja označava prijelaz Mehanizma prilagodbe ugljika na granicama iz obveze izvještavanja u stvarni financijski trošak. Za velike industrijske uvoznike, službenike za nabavu energije i upravitelje portfelja koji posluju preko europskih granica, ovo više nije samo fusnota o usklađenosti: to je stavka u proračunu koja se mora uračunati u strategiju nabave.

Što se promijenilo 7. travnja: Brojke koje su važne

• Objavljena prva cijena CBAM certifikata: 7. travnja 2026.

• Obuhvat u 2026.: Čelik, cement, aluminij, gnojiva, vodik, električna energija

• Mekanizam određivanja cijene: Kvartalna prosječna cijena na aukcijama EU ETS-a

• Prva obveza plaćanja: 1. tromjesečje 2027. (pokriva uvoze iz 2026.)

• Početak tjednog određivanja cijena: Od 2027.

• Godine nadalje Što je CBAM i zašto je važan za energetska tržišta?

Mehanizam prilagodbe ugljika na granici (CBAM) instrument je EU-a za sprječavanje curenja ugljika — premještanja proizvodnje s visokom emisijom ugljika u zemlje s slabijim klimatskim propisima. Postavljanjem cijene ugljika na određenu uvezenu robu, jednake cijeni koju plaćaju proizvođači u EU-u u okviru Sustava trgovanja emisijama EU-a (EU ETS), CBAM stvara jednake uvjete.

Za energetski sektor najznačajnija je kategorija uvoz električne energije. Sva električna energija koja ulazi u EU iz zemlje koja nije povezana s ETS-om sada zahtijeva CBAM certifikate za pokrivanje svog sadržaja ugljika — osim ako izvozna zemlja ne može dokazati da je cijena ugljika već plaćena u zemlji podrijetla.

Za protustrane tvrtke D.TRADING koje upravljaju prekograničnim protokima električne energije — osobito kroz regiju CESEE — ovo stvara izravan i mjerljiv trošak koji se mora uzeti u obzir pri sklapanju ugovora o otkupu (PPA) i ugovora o opskrbi.

Cijena CBAM certifikata za 1. kvartal 2026.: Kako se izračunava

Za razliku od tjednog mehanizma određivanja cijene koji će se primjenjivati od 2027., cijena za 2026. izračunava se na tromjesečnoj osnovi. Cijena za svako tromjesečje određuje se kao ponderirani prosjek cijena pročišćavanja na dražbi za dražbane emisijske jedinice EU ETS-a, a zatim se objavljuje u prvom radnom tjednu sljedećeg tromjesečja.

U praktičnom smislu, za 1. kvartal 2026. (siječanj – ožujak), cijena certifikata odražava prosječnu cijenu EUA tijekom tri mjeseca značajnih kretanja na tržištu, uključujući razdoblje kada je najavljena reforma Rezervnog fonda za tržišnu stabilnost EU ETS-a.

Napomena: Od 2027. godine Europska komisija prijeći će na tjednu objavu — čime će se smanjiti vremensko kašnjenje između tržišne cijene i troška usklađenosti, ali i povećati učestalost utjecaja na dobit i gubitak za trgovce i nabavne timove.

Tko je izravno pogođen?

Obveza prema CBAM-u od 2026. godine pada na deklaranta — subjekt sa sjedištem u EU koji je odgovoran za uvoz robe podliježuće CBAM-u. Na tržištima energije to obično znači:

Trgovci električnom energijom i posrednici koji obavljaju prekogranične protoke električne energije u EU iz zemalja koje nisu dio ETS-a Industrijski uvoznici koji kupuju električnu energiju ili energetski intenzivne proizvode (čelik, aluminij, cement, gnojiva) iz podrijetla obuhvaćenih CBAM-om Komunalna poduzeća i veliki potrošači s ugovorima o opskrbi vezanim uz uvoz iz Ukrajine, Moldavije ili zemalja Zapadnog Balkana koje još nisu integrirane u ETS

Važno: Europska komisija je 25. ožujka 2026. objavila posebna pitanja i odgovore o uvozu električne energije, pojašnjavajući razliku između deklaranta CBAM-a, fizičkih tokova električne energije i scenarija tranzita. Tvrtke s složenim strukturama usmjeravanja — uključujući tranzitne putove kroz više zemalja, što je uobičajeno u prekograničnoj trgovini u Srednjoj i Istočnoj Europi — trebale bi pažljivo pregledati svoj status deklaranta.

Što je još u tijeku: ključni regulatorni propusti

Nisu svi dijelovi CBAM okvira dovršeni. Nekoliko akata još je u pripremi i očekuje se u drugom tromjesečju 2026., uključujući:

• Provedbeni akt o cijeni ugljika plaćenoj u trećoj zemlji: Time će se definirati kako izvoznici iz zemalja s vlastitim sustavom određivanja cijene ugljika (npr. Ukrajina prema obvezama iz Energetske zajednice) mogu dokazati jednakovrijednost i potencijalno smanjiti svoju CBAM obvezu. Planirana je četverotjedna konzultacija dionika za 2. kvartal 2026.

• Delegirani akt o uvjetima za prodaju i otkup CBAM certifikata: ključni okvir za tvrtke koje moraju upravljati prekomjernom ili nedovoljnom nabavom certifikata unutar godine usklađenosti.

Praktične implikacije za strategiju nabave energije

Ovaj odjeljak služi isključivo u informativne svrhe i ne predstavlja pravne, financijske ili regulatorne savjete. Prije donošenja odluka o nabavi posavjetujte se s kvalificiranim savjetnikom.

CBAM uvodi novi sloj troškova koji je u izravnoj interakciji s postojećom izloženošću EU ETS-u. Za industrijske kupce energije i trgovce energijom ključne su radnje:

1. Ažurirajte svoje modele cjenovne politike za prekograničnu trgovinu

Svaki ugovor o opskrbi koji uključuje uvoz električne energije iz zemalja izvan sustava EU ETS — uključujući Ukrajinu, Moldaviju, Srbiju, Sjevernu Makedoniju i druge — sada mora izričito uključiti trošak CBAM certifikata u cijenu. Sada kada su cijene za 1. kvartal 2026. poznate, ovo više nije samo teorijski rizik.

2. Pregledajte svoj status deklaranta

Odgovornost za CBAM leži na zabilježenom uvozniku u EU. U složenim trgovačkim lancima koji uključuju više posrednika, ključno je uspostaviti jasnu ugovornu raspodjelu troška CBAM-a kako bi se izbjegli sporovi pri godišnjem usklađivanju (2027).

3. Pratite kretanje cijene EUA

Budući da se cijene CBAM certifikata izravno izvedene iz cijena na aukcijama EU ETS-a, vaša izloženost CBAM-u povezana je s rizikom od promjene cijene EUA. Tvrtke koje već hedžaju EUA putem financijskih instrumenata trebale bi procijeniti pružaju li njihovi postojeći hedževi djelomično pokriće troškova CBAM-a ili je potrebna zasebna strategija hedžanja.

4. Pripremite se za prijelaz na tjedno određivanje cijena 2027. godine

Prijelaz s tromjesečnog na tjedno određivanje cijena 2027. godine povećat će volatilnost cijena u troškovima CBAM-a. Strategije nabave osmišljene na temelju tromjesečnih prosjeka morat će se ponovno prilagoditi. Uvođenje fleksibilnosti u ugovore o opskrbi sada — osobito za ugovore o otkupu električne energije s isporukom koja počinje 2027. godine — smanjit će troškove restrukturiranja kasnije.

Kako vam D.TRADING pomaže u snalaženju s CBAM-om

D.TRADING posluje u 24 zemlje, uključujući ključne prekogranične koridore relevantne za CBAM u regiji CESEE. Naše stručno znanje u strukturiranom trgovanju i upravljanju rizikom obuhvaća tržišta električne energije i plina koja su najizravnije pogođena troškovima CBAM certifikata.

Naš tim pomaže kontrahentima u strukturiranju ugovora o opskrbi koji uzimaju u obzir regulatorne slojeve i slojeve troškova ugljika — uključujući CBAM, EU ETS, jamstva o podrijetlu i prekogranične troškove kapaciteta. Industrijskim kupcima koji preispituju svoju izloženost nabavi u kontekstu cijene CBAM-a u 1. tromjesečju 2026. godine, na raspolaganju smo za strukturiranu suradnju.